中农控股：以市场化手段化解储备化肥贬值风险

中农控股尿素仓储入库场景

中农集团控股股份有限公司（下称中农控股）成立于2010年，主要承接大股东中国农业生产资料集团公司化肥类的经营资产及业务。这是一家集肥料生产研发、贸易分销、仓储物流、基层零售、农业服务为一体的国际农资供应商和国内农业生产综合服务商。

自成立以来，中农控股承担了包含春耕肥、钾肥和救灾肥的国家化肥储备任务。近两年来，中农集团春耕肥储备任务量达到182万吨，占到全国春耕备肥储备任务量的22.67%，为承储量最大的执行单位。

据该公司监事会主席朱联介绍，化肥储备周期长、数量大，承储期满出库时面临一定程度跌价风险，这点一直是承储企业的“痛点”。郑州商品交易所（下称郑商所）推出的“商储无忧”试点项目，能够利用尿素期货开展套期保值业务，既保障了化肥储备的稳定性，又以市场化手段解决了储备尿素周期长、面临远期贬值的风险。郑商所做到了想承储企业之所想，急承储企业之所急，解决了承储企业实际困难，践行了期货市场服务实体经济的初心，也为中农控股开展套期保值业务提供了新的思路。

据了解，郑商所于2021年1-4月推出了首轮“商储无忧”试点项目，在试点项目运行期间，包括中农控股在内的5家氮肥商储试点企业均严格按照规定，完成了相应的储备和检查。首轮试点项目货物存储安全合规，有效对冲了10万吨尿素的货物贬值风险，为500万亩良田的尿素供应提供了有力保障。

该项目通过支持承储企业利用市场化手段化解储备化肥价格波动风险，为持续完善大宗商品储备制度探索出一条新路径，为承储企业规避库存贬值风险提供了有力抓手，成为稳定化肥供应、保障粮食安全、服务乡村振兴的有效期货方案。

据朱联介绍，尿素期货上市两年来，全市场累计交割量30万吨，仓单主要集中在河南、河北两省，中农控股获批贸易商厂库资格后，积极发挥厂库作用，参与实货交割。2021年7月，中农控股交割量占全市场的三成。中农控股利用自身现货市场庞大的贸易体量，为期货市场提供交割货源，有效降低了市场预期。期货价格回调后，反馈至现货市场，及时为现货市场降温，为保供稳价起到了积极作用。

朱联认为，“商储无忧”试点项目将国家化肥商业储备政策和尿素期货结合在一起，让国家政策工具和金融工具产生叠加，产生了“一加一大于二”的效果，使得化肥行业能够以期货工具为主要抓手，为化肥供应链（包括生产流通、交易、储备、进出口等）各个环节注入了更大动能。该项目通过支持项目主体利用期货市场开展套期保值，减少企业在承储尿素过程中的叠加风险，提升了企业承储积极性，推动了尿素期货市场有效服务国家化肥商业储备工作，为保证春耕用肥的供应、稳定农业种植成本贡献了力量。

2022年，是“商储无忧”项目开展的第二年，尿素价格正处于历史的高位，承储库存面临较大贬值风险。“商储无忧”项目将能在很大程度上减轻承储企业的仓储费和出入库等压力，并促使商储企业思考如何将春耕储备与尿素期货相结合，真正通过套期对储备库存进行保值。

朱联尤为感谢郑商所为帮助承储企业利用尿素期货化解储备商品的贬值风险，助力稳定、储备、保障粮食安全开展的“商储无忧”试点工作。他认为本次试点工作支持了参与国家化肥商业储备的承储企业，并对中农控股参与新一年度“商储无忧”试点项目充满了信心。据他透露，中农控股及分公司中农天津公司，均入围了2022年度“商储无忧”项目试点企业单位名单。他表示，中农控股将结合自身现货经营情况，本着有效防范和控制风险的态度，积极推进期货相关业务，将根据郑商所的要求，按时提交相关材料，保质保量完成任务，并将对前期试点项目工作进行阶段性总结，扩大媒体宣传，适时报送信息。在试点结束后积极总结经验与不足，将参与本次试点项目的心得在行业中进行宣传。他坚定地表示，中农控股作为为农服务的国家队，根植大地，服务三农，会全力做好春耕尿素保供稳价工作。

郑商所相关负责人表示，为帮助承储企业利用尿素期货化解储备商品贬值风险，助力稳定国家化肥储备、保障粮食安全，郑商所在首年度的项目基础上，加大试点支持力度、延长试点周期、扩大试点规模、丰富企业类型，持续为国家保供稳价政策及乡村振兴战略的实施贡献“期货力量”。