郑商所为菜油产业企业稳健经营撑起“保护伞”

国内首个菜系期货品种——菜油期货于2007年6月8日在郑州商品交易所（下称郑商所）上市交易。15年来，菜油期货市场发展日臻成熟，流动性稳步提高，功能发挥效果良好，在助力保障国内菜油稳定供应，帮助行业企业应对内外两个市场风险，进而保障国家油脂油料安全等方面发挥了积极作用。

紧跟现货产业变化完善合约规则制度

菜油在我国食用历史悠久，可追溯至元代以前。明代《天工开物》中明确记载芸薹子（即菜籽）产出的菜油是品质较好的食用油之一。菜油在我国食用油中占据重要地位，产量与消费量均居食用植物油中第二位，是我国长江沿线、西南、西北等地区居民的主要消费油品之一。

据国家粮油信息中心统计数据显示，2021—2022年度，我国菜油产量、消费量约为570万吨和710万吨，均约占全国食用油总产量与消费量的20%。一方面，作为重要的食用油，菜油产业链覆盖面广，涉及企业众多；另一方面，菜油与相关品种联动密切，国内外油脂油料及能源价格等因素都可能影响菜油价格；由于价格频繁波动为产业企业长期稳定经营带来了严峻挑战，也为国内菜油供应增加了不确定性。菜油期货上市后，郑商所扎实开展品种维护工作，促进了期货价格发现和套期保值功能充分发挥，为产业企业稳健经营撑起了“保护伞”。

记者了解到，15年来，郑商所贴近现货产业变化，不断优化菜油期货合约规则及交割布局；2009年，根据国标修改情况，修订了菜油期货交割标准，增加了用于判断菜籽成熟度的蓝值指标，保证期货交割品质量；2012年，为顺应企业产能扩大趋势，并与即将上市的菜籽、菜粕和其他油脂品种合约单位相一致，方便交易者参与，将菜油期货合约单位由5吨/手调整至10吨/手；2017年，为进一步提高价格发现的精确性，将最小变动价位由2元/吨调整至1元/吨。2015年菜籽临储政策取消以来，郑商所为顺应产业重心逐渐由长江沿线向东南沿海转移，以及产销区贸易流向、运输方式的变化，于长江下游与沿海地区陆续增设12家菜油交割仓（厂）库，并适当调增西北、西南地区交割仓库升水，缩减华南地区部分交割仓库贴水幅度，确保期货能够贴合现货产业发展，期货现货深度融合。

据悉，2021年，郑商所菜油期货日均成交量46.40万手，日均持仓量23.22万手，市场规模位列全球农产品期货前十位。菜油期货上市以来期现价格相关系数达0.98，期现价格高度一致，较好地反映了现货市场供需格局。

深化产业培育推动期现货深度融合

据了解，菜油期货上市后，郑商所结合产业企业需求，举办形式多样的市场培育活动，强化企业风险意识，助力稳健经营；以龙头企业为抓手，2010—2018年，累计建设菜油“点基地”18家次、“面基地”2家次；2019年以来累计建设菜系“产业基地”10家次、开展专项活动26场，“产业基地”企业参与期货程度不断加深，并带动了其上下游企业利用期货市场进行风险管理，形成了“龙头带龙尾，大手牵小手”示范效应。为促进期现融合，郑商所连续举办了10届油菜籽产业发展大会，已成为行业标杆会议；同时，聚焦行业难点，新冠肺炎疫情发生以来，郑商所在“疫情下企业风险管理”等活动中设置菜系专场，邀请政府机关、龙头企业等分享产业供需、风险管理案例等，帮助产业企业抗疫情、渡难关、稳发展。在强化专业人才培养方面，郑商所举办了油脂分析师线上培训，邀请行业专家及资深分析师介绍产业发展趋势，分享研究框架，搭建期现交流平台。

据统计，当前菜油现货贸易中已有60%以上采用基差点价方式进行，期货现货实现了深度融合。目前，菜油期货法人客户持仓占比69.62%，在国内期货品种中居前列，已成为生产、贸易、储备等各类企业不可或缺的风险管理工具。

丰富品种工具体系助力保障油脂油料安全

当前，我国油脂对外依存度整体较高，近年来，由于多种因素影响，以及各国“双碳”目标催化生物柴油的需求，油脂输入性价格风险日益明显，为国内菜油供应带来了一些不确定性，产业企业风向管理需求尤其强烈。

郑商所相关负责人表示，为更好地服务油脂油料供应链稳定，保障居民“油瓶子”安全，郑商所在菜油期货上市后持续深耕细作，不断丰富菜系衍生品工具箱；通过菜粕、菜籽期货上市和菜籽粕期权上市，进一步满足了产业企业长周期、个性化风险管理需求。下一步，郑商所将持续跟踪现货产业变化，在做实做精做细现有品种基础上，进一步丰富完善油脂油料板块，为产业企业稳健经营保驾护航。

及时优化期货规则，顺应行业发展趋势。近年来，油脂加工行业提倡“适度加工，减少过度精炼”，在此背景下，菜油新版国标于2021年公布。郑商所紧跟行业变化，及时启动菜油期货规则修订工作，适当放宽部分指标要求，简化色泽判定方法，引导交割菜油减少加工能耗及油脂浪费。具体规则修订拟于近期公布实施。

积极研发上市期权，丰富企业风险管理工具箱。《期货和衍生品法》中提出，“国家采取措施推动农产品期货市场和衍生品市场发展，引导国内农产品生产经营”。为更好地服务我国菜油产业高质量发展，郑商所积极研发上市菜油期权，旨在为向相关产业主体提供更加丰富、精细、灵活的风险管理工具。目前，郑商所已就菜油期权向市场公开征求意见建议，后续将稳步推动期权上市工作。

多维推进品种国际化，提升价格国际影响力。菜油现货市场国际化程度较高。2021—2022年度，我国菜油进口量占消费量的20%，加上进口菜籽压榨得油，菜油对外依存度达到34%。在此背景下，郑商所正积极稳妥推进油脂油料期货市场对外开放，满足行业主体避险需求，提升菜油期货价格的国际影响力，更好服务国内大循环和国内国际双循环。