“债市大户”还需修炼内功

根据外汇交易中心统计，2024年第一季度，农商银行在债券二级市场成交活跃度明显提升，一举超过城市商业银行，成为仅次于券商的第二大活跃机构。

债券从某种程度上来说是低息资产。但由于目前实体经济融资需求偏弱，在投资范围有限的情况下，存款资源充足的农商银行投资债券的愿望十分强烈。

农商银行热衷购买债券的行为，对经营收入的稳定性起到积极作用。但不少农商银行缺乏严格止损机制和风险管理能力，一旦市场出现较大变化，可能会造成新的风险隐患。一方面，就利差缩减甚至倒挂、久期错配角度而言，农商银行过度投资长期债券或产生流动性风险；另一方面，债券投资的交易属性明显，相关机构的极端交易、获利止盈行为，或令债券价格过早进入高波动阶段，导致农商银行面临更高的价格波动风险。

要摆脱债券投资风险，最好的办法是引导更多资金投向实体经济。农商银行应积极寻找和培育优质贷款项目，创新贷款产品和方式，使资金找到一个符合自身经营战略的运用出口。此外，农商银行要提高债券市场业务的配置与交易能力。当前，买入并持有利率债或低风险同业资产“吃票息”的债券配置思路已经不再符合市场趋势。农商银行应在合理风险控制机制下，积极转型为“配置+交易”的投资策略，让债券市场业务撬动盈利能力进一步提升。